央行公布的前两个月金融数据显示，银行间的资金相当充裕，为此一些研究者提出央行应提高利息，以抑制货币供应量和投资的过快增长。但低通涨、低消费、高储蓄时期调高利息，将带来诸多问题。在此宏观经济变化的微妙时期，利率将何处何从。

　　金融机构扩张意愿增强从今年前两个月的金融统计数据来看，资金面出现宽松。一二月份新增贷款为7149亿元，而央行在年初确定的这一货币政策目标为全年2.5万亿元，从这一数据来看，目前金融机构资产扩张的能力和意愿在不断加强。在金融机构扩张意愿增强和外汇资金持续流入的形势下，央行如何加强调控的主动性，是目前面临的主要挑战。央行副行长吴晓灵在第二届中国金融专家年会上表示，为应对这种挑战，央行将在保持货币政策稳定和中性的前提下，综合运用各种政策工具及其组合，将商业银行头寸调控到适度的水平。央行要实现降低市场上的货币流通量，调控商业银行头寸，方法一般有三种：其一，调高法定准备金率，其二就是提高利率，其三就是通过公开市场操作。从目前看紧货币最大的可能是调高法定准备金率。

　　调整利率的条件不成熟日前，国家统计局公布了2月份宏观经济数据，2月份CPI同比增长率为0.9%，投资同比增长率为26.6%，消费的同比增长率为12.5%，出口同比增长22.3%，进口同比增长29.5%。同时央行公布了2月份金融统计数据，2月份居民储蓄突破15万亿，同比增长18.3%。从二月份的宏观经济数据来看，利率不存在进行调整的条件。从利率上调的可能性来看，一般认为具备以下三个条件就存在上调利率的可能性：一是汇率形成机制得到了完善，国际利差的存在使国际资本流出，为减少这种流出，央行采取加息；二是新一轮经济上升周期已经来临，投资出现高增长，为避免出现经济泡沫，央行调高利率；三是物价出现走高，高通胀的出现一般是央行调高利率的主要因素。就二月份的数据来看，这三个条件均得不到满足。

　　首先，作为影响央行调整利率因素之一的物价，目前仍然保持低位，没有出现通胀的迹象，前两个月的CPI为1.4%，PPI的同比增长速度也终止了高位运行，同比增长速度为3%，从实际运行的结果看，去年一直高位运行的PPI不仅没有给CPI带来明显的传导，而且自身也开始逐步走低，从而消除了进一步出现通胀的可能性。其次，汇率机制的传导作用，在我们这样一个资本仍然实行管制的国家，其影响力非常有限。再次，自从2004年宏观调控以来，经济并没有出现新一轮上升周期的迹象，同时上调利率还可能给扩大消费需求带来负面影响，导致经济增长出现速降，从一季度的调查统计数据来看，居民的消费意愿持续下滑，即期购房意愿再创新低，同期下降3.8%。上调利率还会导致存款收益率提高，不利于化解储蓄高增长危机。