| 湘财荷银基金投资总监:基金深陷排名陷阱 |
|
| http://www.cnfp.net 时间：2005-11-25 14:55:57来源：中国证券报
|
|
湘财荷银基金投资总监刘青山认为：基金深陷排名陷阱
年关将至，从目前来看，2005年整个基金业再次面临全行业亏损的压力在不断加大。投资者对于基金业的质疑声音也不断增多，“丧失话语权”、“不作为”等等观点不绝于耳。基金业到 底如何体现专家理财的优势呢?是什么原因导致基金业面临困难呢?记者带着这些疑惑，特意走访了去年“状元基金”的基金经理、湘财荷银的投资总监刘青山先生。刘青山认为，重要原因之一，就是基金正深深地陷入排名陷阱之中。
也曾赴过琼林宴
刘青山坦言，目前基金投资的确走入了困境。在市场位于历史低位、整体估值水平较低的大环境下，基金的投资视野依然难见明朗，用“进退维谷”来形容并不过分。记者细问原因时，他苦笑着说，造成这种现象的原因当然很多。其中频繁的短期业绩排名就值得商榷。
从刘青山的口中听到这种话，不能不让人吃惊。毕竟，2004年他管理的合丰成长基金在所有开放式基金中回报第一，并获得业内多项大奖；今年以来，这只基金势头强劲，依然在三甲之列。应该说，无论过去还是现在，他都是排名的最大受益者。
成也萧何，败也萧何
刘青山表示，第三方机构推出的业绩排名对基金业来说肯定是一件好事，它为投资人提供了独立公允的衡量标杆，不但能区分良莠，而且可以促进优胜劣汰，推动基金业的发展。但是，目前国内的业绩排名公布频率高，考察期间短；甚至还出现了每天排名，就有些过度了。
基金目前正深陷排名的煎熬之中。因为短期排名极大的强化了基金的羊群行为，如果这种羊群行为的现象得不到扭转，最终会伤害中国年轻的基金业，拖累中国基金业的发展。
刘青山指出，短期业绩排名强化了基金经理的压力，因而直接地影响了基金的投资行为。因为在这种情况下，对于普通的基金经理来说，最直接有效的竞争策略就是跟随，紧跟同业的动向，包括股票仓位高低、个股的选择等。只要是大家普遍看好的东西，买起来就会放心、果断得多。反之，卖出的时候也是这样，对于一些交叉持股的重仓股，“别人卖，我也卖”。如此，基金形成自我验证的恶性循环。这种现象在一些业绩优秀的大盘股的操作上都有典型的体现。
深层原因及后果
短线排名引发的种种问题还只是表象，根本原因还在于中国证券市场的制度缺陷和市场狭窄之痛。面对做空机制的缺失，基金经理只能空谈套利避险，无法也没有可能锁定投资收益；优质股票的匮乏，直接确定了投资风格的趋同；而在当前不景气的市道中，诸多优质大盘股无奈选择了海外上市，国内的基金业反而享受不到这些公司的回报，更加剧了这种矛盾，甚至形成恶性循环。
刘青山指出，无论是短线排名，还是市场缺陷，它们对基金业的负面影响在于，扼杀了基金业投资理念创新的微弱冲动。由于试错风险巨大，因而压缩了基金进行创新与改进的回旋余地。致使基金经理不敢也不愿在投资上进行大胆创新，真正的价值投资理念很难得到长期的贯彻和坚持，长期投资优秀股票所带来的回报也很少能够被基金业分享。
|
|
|
|
|
企业认证 | 
供应商会员服务 | 金融机构服务 | 操作帮助
资讯搜索
一周热点新闻排行