| 风险初步释放 债市跌幅收窄 |
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| http://www.cnfp.net 时间：2005-11-11 14:58:21来源：银河证券
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周四交易所国债市场出现探底回升的走势，上证国债指数最终收于107.13点，下跌0.11％，跌幅较前两个交易日明显收窄，成交量继续小幅放大至15.60亿元。39只国债现券涨跌各半，近期跌幅巨大的中期债010407和010004均出现大幅反弹，分别以0.60％和0.45％的涨幅居前，四只存续期10年以上的长期债则跌势未止，另有两只中期债010509和010410出现大幅补跌，分别以1.17 ％和0.92％的跌幅居前。企债市场受到国债市场连续跳水影响，昨日跌幅明显扩大，上证企债指数收于116.79点，下跌0.31％，成交量明显萎缩至0.32亿元，除05渝水务因流动性问题大跌5.96％外，01和03三峡债分别以1.04％和0.91％的跌幅居前。
昨日央行公开市场操作发行了200亿元6月期和450亿元的3月期央票，中标收益率分别为1.32％和1.37％，并形成了倒挂现象，分别较上周飙升了9BP和15BP。至此，本周央行回笼货币量达到1100亿元，净回笼量高达创纪录的730亿元，直接促使央票利率出现大幅度回升。昨日国家统计局公布了10月份PPI数据，同比上涨4％，涨幅比9月份回落0.5个百分点，从逐月走低的PPI数据可以推断CPI未来的趋势。9日央行发布了三季度货币政策执行报告，报告指出，四季度基期因素将明显减弱，CPI同比将止跌回升，但一般不会出现大幅反弹，未来通缩的可能性很小，通胀的压力依然存在。央行将灵活调整货币政策工具组合及政策力度，努力保持流动性总量适度、结构合理和货币市场利率的平稳运行。
在经历了近三周的快速调整后，昨日国债指数已经逼近了半年线106.53点一带的位置，即当前国债现券全价基本上接近半年来所有投资者的平均买入成本，因此昨日出现探底反弹符合技术性反弹要求。从长期债继续下挫，部分中期债大幅补跌的走势来看，市场做空动能并未完全释放，后市还有一个震荡调整、反复整固的过程。预计将呈现一段时间的缩量阴跌走势，个券流动性将逐渐减弱，但总体调整空间应较为有限。短期投资者仍以谨慎观望为宜，多看少做。
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