进入10月以来，基金重仓股中国石化、中国联通步履沉重，走势疲软。形成鲜明对比的是：一大批个股如航天电器、G天威、丰原生化等基金持有股却不断创出新高。
　　作秀与做实

　　许多投资者心里都有一个结：平时看到中国石化、中国联通、Ｇ长电、Ｇ宝钢等等一大批基金重仓股都远远落后于大盘，按理说，基金的业绩顶多与大盘持平。可每到岁末基金公布年报的时候不难发现基金平均投资收益还是跑赢了大盘。个中窍门投资者稍微一想，就不难明白，基金也在做波段操作。

　　基金大把资金投入到中国石化、中国联通、Ｇ长电、Ｇ宝钢、招商银行等等这批大盘蓝筹股，其目的并非为了赚钱，而是给方方面面有个交代。因为这些股票基本上都是所属行业的龙头，业绩确实不错而且波动幅度也不大，基金把大资金压在这些股票身上，首先，可以给投资者以交代。其次，可以给监管者以交代。最后，为自个真正赚钱打掩护。每一季度，基金都要公布其投资组合，投资者可是眼睛贼尖地盯着这个组合，好给自己下一步的操作以指导。无论市场涨跌，基金投资组合中的前十大重仓股基本上都是这些个股，短中线的股民只要敢重仓介入，等待的结果就是长时间不涨不跌，让你难以获得差价收益。说白了，基金重仓这些大盘蓝筹股，其实就是作秀。

　　若是基金只投资这些股票且长时间不动，相信股民们会越来越对基金不感冒。基金之所以跑赢大盘，窍门就在基金持有股身上。在某个时间段，这些个股的业绩将会出现高速增长，基金们当然不会放过这一赚钱机会，于是大伙不约而同地纷纷增仓。但这些个股由于盘小，容纳基金的资金不可能太多，而且按照有关规定，基金持有这些个股的流通盘不能超过一定比例，因而在基金投资组合中也难显山露水。这样一来，基金们就靠其持有股大把大把地赚钱，从这一角度来看，基金持有股是基金赚钱的基础，也就是做实。明白了这点，投资者要风光或是要偷着乐，就不难选择了。

　　基金重仓股举步维艰

　　昨日基金重仓的中国石化微涨０．２６％、中国联通以平盘报收，总算止住了连日下跌的步伐，但同是基金重仓的Ｇ长电、Ｇ宝钢、深赤湾Ａ却依然延续了８月中旬以来基金重仓股下调的走势。

　　回想在股改试点阶段，中国石化等基金重仓一直是带领大盘上涨的主要动力，基金二季度报告也显示，基金重仓个股前期涨幅超过大盘的平均水平。正当大家紧跟基金步伐将注意力转向时，这些个股却开始表现出颓势了。从８月１１日开始，基金重仓股早于大盘开始向下回调，到昨日为止中国石化下调到３．８８元。为什么这些质地优良的个股会有如此表现，成为大盘下跌的主要动力？

　　主要原因还是由于基金重仓股大都属于周期性行业的股票，在目前政府对宏观经济进行调控的情况下，这些个股未来业绩难以出现较大增长。

　　另外，前半年因为这些个股基本面好，成为了市场追逐的对象，股价也上涨了，但当股价达到一定高度时，继续跟进的力量开始减少，难以维持个股价格继续上升的势头。遇到这种情况，基金重仓股的价格就难以维持高位，回调也就很自然了。

　　再次，细心的投资者也许早就发现了这样的规律，在中报中基金重仓的个股到了下一个季度表现一般不会太好，这可以说是基金投资手段的结果。基金在选好个股之后，开始在季报中炒作其优良的质地，吸引市场资金进入。显然，这些基金重仓个股的优势在前期得到了表现，等到游资进入后，基金便开始在高位出货以回笼资金，又开始了另一轮寻股旅程。

　　基金持有股涨得欢

　　与基金重仓股走势疲软形成鲜明对比的是：一大批个股如航天电器、Ｇ天威、中金岭南、驰宏锌锗、双鹭药业、重庆百货、泸州老窖、晋西车轴、山西汾酒、丰原生化等基金持有股却不断创出新高。而这些个股前十大流通股东，大都也是以基金为主。它们与基金把大部分资金砸在中国石化、中国联通、Ｇ长电、Ｇ宝钢等基金重仓股有一个明显区别：就是单只基金在它们身上的投资，占基金总资产的比例并不多，但对这只个股来说，因多只基金持有股数的总和占其流通股比例已不低，不妨把它们通称为基金持有股。

　　“只要把基金持有股进行分类，再把目前经济环境这一因素考虑进去，就不难明白它们是现阶段价值投资中成长性的真正代表。”联合证券分析师李辉说。我国经济快速增长对资源的需求越来越多，资源类个股大涨小回是长期趋势。目前国际市场锌矿价格涨升不断，来年锌矿价格也会在高位徘徊难以深跌，这给中金岭南、驰宏锌锗等等以产锌为主的上市公司业绩大幅增长提供了保障。也正是由于对资源的需求，在国际上资源价格一直高企难下，特别如原油等能源价格，这为开发新能源的个股如Ｇ天威、丰原生化、安泰科技等带来了极大的发展前景，二级市场上也给予了极大的想象价格，再说这些公司的业绩也都很不错。在宏观经济景气度步入下降周期中，非周期性个股如山西汾酒、重庆百货、泸州老窖等自然成为防御性极佳的品种。至于如晋西车轴、铁龙物流等个股，则受惠于我国在“十一五”期间对铁路等大改造和大投入。正是上述这些因素，使得这些个股在今明两年业绩都会出现较大幅度增长。