没有第三批股权分置改革试点

　　尚福林明确说不会再进行第三批股权分置改革试点时，现场记者表现出一片惊讶之情，因为这是尚福林在整个新闻发布会上说得最明确的一点。

　　他表示，第二批试点公司在覆盖面和多样性上都有了扩展，对这批试点当中出现的复杂情况，证监会还需要做好充分的准备。而综合各方面的情况看，整个试点工作不会拖延得太久，在试点工作的进行中和结束后，证监会将及时总结经验、完善规则，加紧做好全面推开的工作。也就是说，不准备再进行第三批试点。力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。

专家点评

　　王连洲：尚福林的这个表态透露了一个明确的信息，那就是股权分置改革不会拖得太久，要早早解决，否则，停发新股、停止增发和配股等，会遇到市场发展的需求压力，或者沿用老办法继续扩容，无疑对投资者期望股市正本清源的耐心是一个重大打击。加快股权分置改革速度，尽快给投资者和市场一个明确的预期和信心，未必不是两害相权取其轻的选择。

　　股权分置改革速度加快的关键在于对价标准的市场接受问题，股权分置改革根据不同的公司情况应该有一个合理的对价问题。而对价问题的实质是非流通股向流通股利益合理回吐的市场接受问题。但这个问题，尚福林似乎并不愿意直接触及。

　　对价标准问题因情况不同，确实也难以有一个统一标准，保护投资者特别是公众投资者利益的原则，非流通股向流通股实行利益倾斜的原则幅度，似乎应该有一个透明的指导倾向。

　　张卫星：建议在试点工作结束后，应该利用至少一个月的时间来充分总结经验，要制定一个规则，比如说停牌制度、对价标准问题。这些方面一定要有一个明确的规则。

B股、H股如何股改？

　　对于大家重点关注的B股和H股改革如何办的问题，尚福林透露，证监会也了解到有此类公司正在准备股权分置改革的方案。A股和H股分属内地和香港两个市场，分别适用两种不同的市场规则。他认为，在股权分置改革的过程中，对含有H股的公司解决其A股的股权分置问题，在具体方案的设计上要充分考虑这一因素。

　　尚福林说，对于含有B股的公司，证监会在制定相关的规则的时候，也会充分考虑它的特殊性。至于说在改革过程中涉及到汇率变动的问题，尚福林认为，这些公司在设计方案或在市场协商过程中，会作出自己的市场判断。

专家点评

　　张卫星：这是一个技术问题，大家关注这个问题没有错误，但这是小问题，专家就可以解决。

新老划断之后就是全流通

　　对于新老划断的问题，尚福林透露，按照力争不再积累新的历史遗留问题的原则，新股发行和再融资将和新老划断工作实行有机的衔接。

　　尚福林明确表示，实行新老划断之后，首次发行即为全流通发行，同时解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。至于何时实行新老划断，需要根据改革的进程进行论证。实施新老划断的前提是市场对股权分置改革已经形成了比较明确的预期，新老划断的实施不会对现有格局造成冲击。同时，新老划断的形式可以是多样化的，在具体的实施上也可以采取分步走。

专家点评

　　王连洲：这是监管层顺应股市固有规律发展早就应当持有和实行的思路。按照监管层目前的行动计划，可以逼着一些上市公司在保护投资者利益的前提下，要力争加快股权分置改革，否则就没有资格进入市场，开展融资活动。

　　对股权存量对价改革适当处理的前提下，可以考虑首先在中小企业板推行全流通发行，因为中小企业板相对规模小、处理期限短、股权结构相对简单、市场影响面相对较小，即使出现问题，也不会对大盘造成大的冲击。

“尚九条”救赎券商

　　对于如何改革券商的问题，尚福林抛出了他的被记者们称为“尚九条”的措施。他表示，证监会会同有关部门正在对证券公司进行综合治理。综合治理的具体工作包括九个方面：

　　一是加快完成摸清底数工作，明确整改措施，并落实责任；二是加大基础性的制度改革力度，堵塞产生风险的制度漏洞；三是加强对高管人员和股东的监管，规范高管和股东的行为；四是实行全面的分类监管，形成有效的日常监管体制；五是推进行业资源整合，给予相应的政策支持，鼓励优质公司做大做强；六是及时稳妥地处置高风险的公司；七是进一步严肃市场纪律；八是抓紧制定和修改有关的法律法规；九是持续加强对证券公司的监管。

　　尚福林透露，证监会有信心在一至两年的时间内使证券公司走上规范发展的道路。

专家点评

　　王连洲：尚福林的这九条给人的感觉没有新奇感，尤其是国务院的新闻发布会，应当讲一些十分重大而精要的信息传递。

　　张卫星：尚福林确实很难明确回答这个问题，解决券商问题的难度本来就很大，证券市场是一个大的循环链，救市就要救股价，就要救券商，就要救股民，这里面失掉了哪个环节都不行。所以，尚福林很难回答。

 “事变则法移”

　　尚福林说，我国资本市场在制度建设层面还存在着政策不配套的问题。中国古话讲“事变则法移”。尚福林透露，从整体上看，政策调整还有很大的空间，有一些支持市场发展的政策还要不断完善。

专家点评

　　王连洲：这表明一种积极态度，说明我国资本市场还有很多政策可朝有利方向调整。

　　总结第一和第二批试点的经验，证监会在政策上可能会有一定的调整，这种调整有可能会有扩大流通股股东利益的趋向，而且开始调整的时间不会等得太长。

股市下跌或上升，由市场决定吧。不同的投资者会对发布会作出不同的反应和应对。市场好坏的最后决定力量是上市公司的质量，是能否可以给广大的投资者带来实实在在的投资回报。能使投资者享受到发展的成果，就一定可以见到好的市场。

———王连洲

股市下跌是有可能的，这是市场失落的正常表现。不过，要批评市场上的投机盘，下跌其实就是他们的反应。应该说，投机盘对活跃市场是有作用的，但问题在于不能依靠投机盘，股权分置改革更不能依靠投机盘。

　　———张卫星