| 我国外汇市场新的一页已经翻开 |
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| http://www.cnfp.net 时间：2005-5-20 9:01:14来源：金融时报
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18日，中国外汇交易中心银行间外汇市场外币买卖业务顺利展开，首批10家做市商全部参与了报价，中资银行作为做市商成交了第一笔外币对买卖，我国外币买卖业务从此迈上了一个新台阶。
众所周知，1994年银行间外汇市场成立初期，只有美元和港币两个币种的交易，1995年增加了日元兑人民币的交易；2002年增加了欧元兑人民币交易品种，还在小币种交易上试行了做市商制度，以活跃交易、提高流动性，并且面向金融机构推出了外币拆借中介服务；2003年开始，交易中心又将外汇市场交易时间延长至全天，推出了双向交易，方便会员头寸平补和资金调度，进一步健全了外汇市场运行机制；2004年交易中心与芝加哥商业交易所（CME）达成了外汇衍生品研发合作方案，同年10月成功加入了环球金融通讯组织（SWIFT）。银行间外汇市场在2004年交易量再创历史新高，达到2090亿美元，会员354家，并延伸到香港和澳门地区。
但是，由于人民币尚不能完全自由兑换，长期以来银行间外汇市场只是一个外汇指定银行结售汇头寸的平补市场，交易品种也仅有人民币对美元、港币、日元和欧元的即期交易。功能的单一性和品种的单调性造成了我国外汇市场发育迟缓，2004年日均交易量虽有8.3亿美元，而据国际清算银行2001年的一项调查统计，全球外汇市场一天的交易量就约为1.2万亿美元。因此，此次推出外币对外币买卖的交易，毫无疑问地发展和完善了我国银行间外汇市场，使其成为一个真正的外汇市场。
另外，近几年，在国家外汇管理局积极推进贸易便利化和投资便利化的基础上，企业开立外汇账户越来越容易，可自由支配的外汇也越来越多，但国内外汇投资渠道十分有限，加之收益率不高、流动性差，企业和个人仍不得不把大量的外汇卖给银行，甚至在国际收支持续顺差的环境下，把资金的保值和增值简单地押在人民币升值预期上，导致银行净结汇、央行净购汇、国家外汇储备激增，人民币升值压力加大。交易中心利用自己在系统建设、信用、清算等方面的优势，在外币对外币交易中，通过引入做市商的竞争性报价，使会员银行为客户开发风险最小、价格最优的外汇理财产品成为可能。因此，可以说，外币买卖业务的推出增加了企业和个人外汇投资理财的渠道，丰富了规避外汇风险的手段，提高了国内外汇资金使用效率，有利于从供求环境上缓解人民币升值压力。
同时，外币买卖系统的建设为人民币相关产品的交易提供了试验平台，从而有助于人民币衍生品市场的培育和发展，提升外汇市场的广度和深度，提高人民币汇率形成机制中的市场化程度。以往，交易中心只在欧元和港币业务上试行了做市商制度，而占银行间外汇市场交易量98%的美元交易仍采用指令驱动的竞价交易。相信随着我国外汇市场的进一步发展，适时引入美元做市商制度、提高市场的流动性已十分必要，这样也有利于从形成机制上增强人民币汇率的灵活性，外币买卖业务先期就此进行了有益尝试。
值得注意的是，交易中心此番推出的银行间外币买卖系统采用的是做市商报价驱动的竞价交易方式。各做市商银行实时报出各货币对的买、卖报价，交易系统从中选取最优的买、卖报价实时发布，同时将最优的做市商报价与会员银行的交易请求按照价格优先、时间优先的原则进行匹配，并将成交信息实时反馈给交易双方，会员银行可以点击报价、订单报价或询价报价等方式成交。因此，外汇交易中心的外币买卖系统充分显示了风险低、流动性高、报价竞争性强、交易便利和安全等优势，对市场成员有一定的吸引力。
可以肯定的是，外币买卖业务是金融市场基础建设的重要内容之一，交易中心正在进行以及将要进行的一系列创新性工作都将有助于我国金融生态环境的改善，为完善人民币汇率形成机制，为将来人民币逐步走向完全可兑换提供试验平台和决策依据。
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