轰然撤离香港不到一个月，热钱又回来了。昨日，1年期人民币不可交割远期合约(NDF)贴水大幅攀升，最高达4925点，较上周五(4月22日)增500点。作为人民币升值预期的指针，上述数据意味着，境外市场对于人民币的炒作又迎来一波热潮。

　　截至昨日17时，1年期美元/人民币NDF收于7.8065，贴水4700点。盘中更跌至7.784，创近1个月新低。

　　这些表现，与一周来国际上尤其是美国持续对人民币升值施压有关。一周前(4月17日)的西方七国财长会议(G7)并未明确对人民币施压。但会后美国财长斯诺“特别地”指出，中国现在为接受更有弹性的汇率体制做好了准备。这虽然比美国议会提出的制裁要温和许多，但推动人民币更加弹性却毫不含糊。

　　这似乎是一个转折点，此后1年期美元/人民币NDF结束长达几个星期的震荡反弹，从7.8965开始一路走低。

此时，美联储主席格林斯潘又开“金口”。23日他出席参议院听证会时表示，中国应提早将人民币与美元脱钩，盯住汇率不利于中国经济发展。同时，他还还预测中国采取行动的时间“只会快，不会慢。”

　　次日，博鳌论坛再次为业界讨论人民币汇率改革问题提供了一个平台。虽然各方意见有所分歧，但却传达出了一个统一的讯息———人民币汇率改革已经“箭在弦上”。

　　在论坛上，央行行长周小川表示，汇率体制改革是一个逐步的过程，央行在做很多准备工作，如加强金融机构实力、改革金融行业、扩大外汇市场作用。中国首先要考虑内部改革的动因和压力，同时也考虑国际上的动因和压力。“汇率改革应该走得快一些，否则矛盾有可能积累。”

　　他还透露：“人民币汇率机制的改革已经没有政策或者技术上的障碍。”这进一步引发了市场对人民币提前升值的憧憬，导致远期市场上人民币再度被热炒，1年期美元/人民币NDF贴水飙升。

　　不过在调整时机上，央行态度依然强硬。外汇局副局长魏本华认为，目前不是调整人民币汇率的最佳时机，在金融体系改革以及外汇市场方面还有着种种顾虑。他否认了今年下半年或者明年上半年人民币升值的说法。但他表示，今年以及明年会进一步改进外汇体制。专家：周小川已经对汇率改革作出承诺

　　复旦大学经济学院孙立坚教授在接受记者采访时表示，周小川此番言论和以前相比，更为接近于“一种对于汇率改革的承诺”。

　　孙立坚指出，自今年开始，除贸易行业以外，西方国家更是不断压制中国的汇率制度、知识产权以及劳动保护体系。目前，我国汇率改革面临的内外压力很大，在国际上受到的诉讼也最为严重的国家。

　　对于周所言“技术上的障碍”，孙立坚解释说，这里的技术一是指央行管制新汇率体制的技术，二是金融机构以及企业对于风险规避的技术。周小川的话暗示，对汇率改革比较敏感的金融体系和外汇市场已经有了抵抗风险的能力。

　　作者：赵頔 NBD上海报道