| 独立席位之争 保监会证监会协调全程回放 |
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| http://www.cnfp.net 时间：2005-4-4 11:05:33来源：21世纪经济报道
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新体制切断风险通道
前述接近监管层的人士称，从存款到国债、基金，再到股票，保险资金投资渠道一步步拓宽，风险也一步一步加大：股票本身就是高风险投资，倘使再嫁接证券行业的高风险因素，后果不堪设想。并且，目前保险公司可入市的资金不过500多亿，伴随保险行业资产规模膨胀，风险将进一步放大。
而藉由入市契机，包括席位问题在内的保险行业原先的投资体制已被颠覆。比如成立独立的资产管理公司，比如引入了托管：保险资金既不放在保险公司，也不放在保险资产管理公司，而是托管在独立的第三方，托管人(商业银行)作为保管员和监督人，本身不拥有资产。“这样就防止挪用和作假，保证了资产的独立性和安全性。”该人士说，即使是租用证券公司的席位，保险资金在托管行，信息流也与证券公司隔断。
此外，在清算方式上，保险机构的股票投资不是由保险资产管理公司来清算，而是委托银行来清算，数据直接从中央登记结算公司、从交易所来，以确保监管方得到真实客观的数据。
换言之，新的制度彻底切断了券商与保险机构之间的风险输送通道。“实际上是从源头的席位开始的一整套制度创新，形成了完整、封闭的资金流和信息流，确保了数据的准确和资金的安全，是政府监管、专业监督、包括公司内控相互制衡的、透明的整体机制。”该人士称，“在这个制度下，只有道德风险。”
在他看来，股票投资制度框架确立后，接下来还面临两个问题：一是如何落实这套制度，并推广到国债、基金等全部保险资金运用渠道，这需要一个过程；其二，就是防范保险公司和保险资产管理公司自身在运营过程中的道德风险。
平息华泰“违规”风波
然而，席位问题在政策层面解决之后，并没有简单了结。
2005年2月15日，保监会、证监会联合发布《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》，其中第二条规定，保险机构投资者应当通过独立席位进行股票交易。
知情人士称，2005年春节期间，上交所有关部门加班加点为保险资金入市做技术准备，当时上交所的理解和操作是，既然保险资产管理公司可以有股票独立席位，就直接在原有的国债和基金专用席位增加一个功能，不需要专为股票投资另辟新席位。
2月17日，华泰财产保险资产管理公司在上交所正式下单买入股票，抢到保险资金直接投资股市的第一单。
未经证实的消息称，紧接着，有关部门向两所一司(上交所、深交所和中央登记结算公司)指出，保险资产管理公司股票投资必须新开股票席位。之后，上交所有关负责人因华泰“违规”事件作专门检讨，华泰随即停止交易。对于已经购买的股票，上交所内曾有两种说法：一是要求平仓；二是不予追究。
随即，市场传出华泰股票投资涉嫌违规，并被监管部门调查的消息。
一位市场人士指出，若为更快入市，从技术层面上，只要证监会和交易所放行，不需要加任何设施，只需要在保险机构原有国债席位上加一个股票交易功能就可，华泰在2月17日正是如此操作。
反之，如果要求设立专门的股票交易席位，则要在市场上向券商购买，考虑到谈判和安装通讯设备过程，正常的情况需要1个半月到两个月，即使特殊处理也需要至少半个月以上的时间。
另一个大的问题是，华泰的资产本身就50多亿元，入市比例5%也不过2.5亿，如果要从深沪交易所各买一个股票专用席位，需要120万元。不同于保险资产管理公司的是，证券公司的席位可以做经纪业务的，成千上万个散户共用一个席位，先期投入的60万成本可以通过做大交易量来解决，而保险资产管理公司股票交易必须是专用席位，不到2.5亿元的资金规模很难收回前期成本。
上述人士称，要求保险资产管理公司新设股票专用席位，结果有二：一是大型保险资产管理公司因购买席位的过程延缓保险资金入市；二是迫使规模不大的保险资产管理公司倒回头来租用券商的席位。
换言之，股票投资独立席位在政策放行之后，是否新设专门的股票交易席位这一技术问题，在当时已经成为保险资金入市的最大障碍，整个保险资产管理公司入市步伐陷于停滞。
知情人士称，经过协调，两大监管机构最终达成一致：保险资产管理公司拥有的国债席位可以增加股票交易的功能，保险公司现有的国债席位不能增加股票交易功能。
至此，华泰“违规”事件平稳收场。
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