| 两投行巨头称年内中国改革汇率政策可能性下降 |
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| http://www.cnfp.net 时间：2005-2-28 12:11:17来源：第一财经日报
作者：记者李涛
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在央行上周四(24日)发布“(去年)第四季度货币政策执行报告”后的两天周末时间里，各投行纷纷发布了关于中国未来汇率政策和利率政策的预期。摩根士丹利、高盛等投行认为，中国今年改革汇率政策的可能性已下降。
| 央行在第四季度报告中对2005年汇率政策趋势着墨甚多，提及的具体措施也较以往的货币政策执行报告中的多，并表示将“积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革”。
摩根士丹利在周末发表的报告称，人民币不升值的机会增加；信贷评级机构惠誉国际亦认为，中国及日本基于短期宏观经济形势考虑，不会改变其汇率政策。
高盛报告则称，今年中国改革人民币汇率制度的机会已下降，因基于经济“软着陆”考虑，及国际间挥之不去的升值预期，中国极可能将人民币问题押后考虑，目前并非作出升值决定的最佳时机。
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭针对央行“(去年)第四季度货币政策执行报告”认为，目前央行尚无汇率改革的具体时间表，他表示：“改革的最佳时机是在外汇市场比较平静、远期和即期市场汇率差别不大、显示汇率可升可贬之时。”
利率政策方面，哈继铭认为，人民币基准利率仍有上调必要，预料央行今年将继续推进利率市场化改革，包括贯彻落实已经出台的利率市场化措施，引导金融机构提高存贷款利率定价能力，特别是其风险定价能力，实现贷款利率合理上浮。
恒生银行发布的最新一期经济报告也称，中国劳动力成本上升、上游物价上涨压力仍大，预期年内或再加息50个基点。但报告认为，目前中国一年期基准贷款利率为5.58%，全年通胀率估计只有3.8%，这将令央行下次加息时态度审慎，避免造成不良影响。
但哈继铭指出，从央行第四季度货币政策报告可以看出，中国货币政策的趋态仍偏向紧缩，因为压抑多时的投资压力仍有反弹机会，同时物价上涨压力未根本缓解。
哈继铭认为央行虽然已开放贷款利率上限，但央行资料显示，商业银行去年第四季度发放的贷款中，仍有近50%采取与基准利率持平或较低的水准，因此央行仍有必要提高基准利率，以此引导市场利率走向。
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